《战略与风险》 世界经济研究中心战略风险研究会

截至 2025 年 3 月 31 日，淡马锡控股（Temasek）管理的资产总市值（即净投资组合价值）为 4340 亿新元（约合 3400 亿美元） 。 全球最大的主权财富基金是挪威政府全球养老基金（Norwegian Government Pension Fund Global），资产约 1.6 万亿美元，几乎是淡马锡的 4–5 倍。 不过同为华裔，淡马锡的人事和管理架构很相似，所以可以用来做比较。 至于说是存款，可能这次事件的确是当前中美对抗复杂形势下，超限战的一部分，把组成复杂的资产总规模简单化，释放出来，这样普通中国民众容易理解。 我们假设一个有影响力的家族在海外的资产运作方式类似大型主权基金或家族办公室，并且持续了二十多年，那么理论上做到接近淡马锡（约 3400 亿美元）这种量级是可能的，主要取决于几个条件： 1. 初始资本规模 如果他们在 20 世纪末或 21 世纪初就有几十亿美元的可自由支配资本（来源可能是国企利益分配、资源类出口收益、垄断性特许经营等），那么这笔钱在全球范围进行高收益投资，就有机会在二十几年里倍增多次。 若起点只有几亿美元，要在二十几年内到 3000+ 亿美元，则年化回报需要超过 25%，这种持续回报在合法投资中极为罕见，除非夹杂了极高杠杆或灰色手段。 2. 投资渠道与信息优势 有影响力的家族通常能进入普通投资者无法触及的一级市场机会（如大型能源并购、国际基建、私募股权基金的核心项目）。 他们还能在宏观政策、汇率、资源价格波动前得到提前信息，避开系统性风险。 3. 风险控制与资产隐匿 这种财富必须分散在信托、离岸公司、多国多层架构中，可能以英属维京群岛、开曼、卢森堡、新加坡等为节点。 资产形式多样：能源公司股权、港口和物流网络、国际不动产、美元计价债券、美元存款、对冲基金份额等。 4. 年化回报推算 如果假设他们在 2000 年有 200 亿美元： 20 年复合到 3400 亿美元，需要年化 约 16.4% 的回报率； 这种回报虽然很高，但在全球资源垄断 + 金融投资双轮驱动下是可以做到的，尤其在 2000–2020 期间全球资产价格大幅上涨。 5. 现实案例参考 部分中东皇室基金、俄寡头、东南亚家族（李嘉诚家族等）在 20–30 年内的财富增值曲线，与这个假设相似。 关键区别在于，有影响力的家族还可能利用国家资源低成本起步，从而缩短...

如何在乱世中保全生命和财富 Bill Qian @billqian_uae · 6月10日 跟隨 最近录了一期动乱中人们是怎么失去财富/保存财富的podcast，觉得对今天的生活很有借鉴意义。以下是中文内容，供参考。 其中不少内容是来自 https://www.amazon.com/Wealth-War-Wisdom-Barton-Biggs/dp/0470474793 ，有兴趣的朋友可以去买来读。 我最大的感受就是万物都有“成住坏空”，有缘起，就有缘灭，凡事我们要勉力而为，但最后也要接纳“诸行无常”。在时代的巨变中，哪怕是俄国沙皇全家，也是渺小的，最后被满门灭口。 Location, location, location。 重要的事情说三遍。选择正确的地理位置，很重要，否则，轻则财产归零，重则满门灭口。a. 有一个犹太家族在二战中兵分两路，一路逃去了法国，结果团灭，全部被送进了集中营，而一部分亲戚逃去了葡萄牙，最后生存了下来。b. 1943年，很多纳粹分子已经开始偷偷汇款到南美，他们没有汇款到欧亚大陆或者美国，这个选择至少在当时是正确的，当然他们战后在南美依然受到了清算，那是后话了。c. 1991年的苏维埃共和国的大多数居民，一夜之间财产归零，因为大多数的普通老百姓，都是全仓苏维埃。 如果你身处困境，要见微知著，做自己的判断： 思考到底谁在赢得牌面？ 1942年，野村证券已经从日本国内的食品短缺，皇宫周围公园围栏也被拆去炼铁，来感觉到日本可能最终将战败。尽管报纸和电台只播放战争的利好消息，但是野村观察到， 许多参加了中途岛和珊瑚海海战的海军军官和飞行员都有包养的艺妓，当他们没能回来时，艺伎女朋友们开始人心惶惶。 野村家族察觉事态不妙，开始逐步卖出持有的股票，甚至卖空。但他们作为日本财团， 也没法办法将资产配置到战胜国， 那怎么办呢？他们就问自己，如果日本战败了，战后重建，那么当下应该持有什么？他们认为，土地和房产在战后将成为最好的保值工具，于是买入商业和住宅地产。这些资产为野村证券在战后快速扩张提供了资金，而野村证券最终成为日本的主要证券公司。 德国的案例：在1930年代，许多德国犹太贵族家庭对国家充满信任， 深信“我们也是是德国人，风暴很快就会过去”。他们拥有资产、地位、社会认同，对离开祖国没有任何紧迫感。 然而很快，他们的判断被现实击碎。纳粹上台后，德国对外...

官方储备中美债和黄金的变化

特朗普政府态度转弯，全球市场出现变盘 首先是CNBC报道称贝森特在摩根大通闭门会议上放风，中美高关税现状不可持续，并称“不久的将来”将出现降级，将让市场 “松一口气”。“如果两三年后我们能结束谈判，然后签订一份协定，那么我会觉得这是一个巨大的胜利。” 然后白宫发言人莱维特称，特朗普正在为与中国达成贸易协议奠定基础，与中国的关系正在朝着正确的方向推进。 后来特朗普再次谈及关税和鲍威尔，称美国对中国的关税将由当前145%的水平大幅下降，关税也不会降到零。中国将对最终的关税税率非常满意。对鲍威尔的称呼也有所软化，自称希望后者在降息上更积极，无意解雇他。 #行情 标普500盘后涨1.7%、纳指100涨1.8%。十年期美债收益率刷新日低，美元指数加速反弹，黄金高位跳水，一度转为跌超1%。纽约铜盘中涨超3%。美油一度涨超3%。日经225指数周三高开1.6%，韩国KOSPI指数涨1.3%。